深度價值

Francis Chou

2026 Q2 的 13F 持股 31 檔、市值約 2.2 億美元；這一季新建倉 1、加碼 0、減碼 1、出清 0 檔。

機構：Chou Associates Management Inc
申報人：Chou Associates Management Inc. CIK 1389403
最近申報：2026-08-12｜深度價值｜列入本季整體統計

13F 只列美國上市股票（與部分 ETF、可轉債）的多頭部位；放空、現金、債券、非美國上市的股票、私人公司都看不到，所以這不是這位巨人的全部資產。

收錄依據

數字門檻（2026 Q2）：持股 31 檔、前十大 83%、股票部位 2.2 億美元、選擇權 0%；四條都通過
價值取向出處：Investment Philosophy（Chou Associates Management Inc. (Chou Funds)）：“The investment process followed in selecting equity investments for the Funds is a value-oriented approach to investing.”（2026-10-11 核對）

完整選人標準 →

13F 市值

2.2億美元

上季 2.1 億美元（+4.2%）

持股檔數

新建倉 1／出清 0

淨投入率估

−0.5%

估計淨買進 ÷ 上季投組

前十大集中度

83%

與綜合投組重疊 17%

換手率估

0.0%

平均持有 17 季

2026 Q2 的買賣

依部位調整幅度排序：這筆買賣讓投組變動多少個百分點。

怎麼看？

股數變動已調整分割。估計成交價＝（季初價＋季末價）÷ 2；13F 看不到實際成交的日期與價格。

動作	公司	股數變動	變動 %	部位調整（百分點）	季初價 → 季末價	估計成交價
減碼	AAPL蘋果Apple Inc	−4,000 股	−9%	−0.53	$253.79 → $289.36	$271.57
新建倉	VTSVitesse Energy, Inc	+1,293 股	—	+0.01	$18.16 → $15.77	$16.97

完整持股（30 家公司）

同一家公司的不同股別合併計算；點欄名可重新排序。

怎麼看？

估計平均成本：每次加碼的股數 ×（季初價＋季末價）÷ 2 的加權平均，減碼不改變成本；1999 年第一季（或這位巨人最早一份電子申報）之前就持有的部位，從那一季的季末價起算，標「起算點」。相對成本＝季末價 ÷ 估計平均成本 − 1，不含股利。

公司	類股	佔投組（上季）	股數	市值	本季動向	首次買進	持有季數	估計平均成本	季末價	相對成本	持股歷程
BRK.B波克夏Berkshire Hathaway Inc	金融	30.5%30.4%	86 股	6,595 萬美元	不變	2007 Q4	75	$134.42估起算點	$500.39	+272%	歷程
GOOGLAlphabet（Google）Alphabet Inc	資訊科技	11.8%10.0%	7 萬股	2,558 萬美元	不變	2024 Q2	9	$167.84估	$353.33	+111%	歷程
SYFSynchrony Financial	金融	7.8%7.3%	22 萬股	1,697 萬美元	不變	2022 Q4	15	$40.44估	$76.05	+88%	歷程
OXY西方石油Occidental Petroleum Corp	能源	7.0%9.8%	31 萬股	1,520 萬美元	不變	2025 Q1	6	$46.49估	$48.57	+4%	歷程
SIRI天狼星 XMSirius XM Holdings Inc	通訊與媒體	5.6%4.5%	41 萬股	1,210 萬美元	不變	2024 Q3	8	$22.69估	$29.54	+30%	歷程
AAPL蘋果Apple Inc	資訊科技	5.3%5.4%	4 萬股	1,157 萬美元	減碼 −9%	2024 Q2	9	$191.05估	$289.36	+51%	歷程
ALLYAlly Financial Inc	金融	4.8%4.3%	23 萬股	1,036 萬美元	不變	2022 Q4	15	$30.47估	$45.95	+51%	歷程
STLAStellantis N.V	非必需消費	3.7%4.8%	139 萬股	800 萬美元	不變	2021 Q1	22	$12.77估	$5.74	−55%	歷程
JEFJefferies Financial Group Inc	金融	3.4%3.0%	15 萬股	746 萬美元	不變	2024 Q2	9	$51.27估	$49.98	−3%	歷程
PYPLPayPalPayPal Holdings, Inc	金融	3.3%3.6%	17 萬股	723 萬美元	不變	2024 Q2	9	$54.43估	$43.18	−21%	歷程
WFC富國銀行Wells Fargo & Co	金融	2.3%2.3%	6 萬股	492 萬美元	不變	2018 Q3	32	$57.14估	$82.64	+45%	歷程
C花旗集團Citigroup Inc	金融	2.1%1.8%	3 萬股	458 萬美元	不變	2011 Q3	60	$29.99估	$139.96	+367%	歷程
BABA阿里巴巴 ADRAlibaba Group Holding Ltd	非必需消費	1.9%2.5%	4 萬股	402 萬美元	不變	2023 Q2	13	$107.23估	$95.98	−10%	歷程
GM通用汽車General Motors Co	非必需消費	1.9%1.9%	5 萬股	401 萬美元	不變	2025 Q1	6	$50.15估	$77.08	+54%	歷程
BAC美國銀行Bank of America Corp	金融	1.3%1.2%	5 萬股	285 萬美元	不變	2024 Q2	9	$38.84估	$56.98	+47%	歷程
CASHPathward Financial Inc	金融	1.1%1.2%	3 萬股	238 萬美元	不變	2024 Q2	9	$53.52估	$87.06	+63%	歷程
POOLPool Corp	工業	1.1%1.0%	1 萬股	229 萬美元	不變	2024 Q2	9	$355.42估	$214.90	−40%	歷程
MBIMBIA Inc	金融	1.0%0.9%	32 萬股	209 萬美元	不變	2024 Q2	9	$6.12估	$6.52	+6%	歷程
KHC卡夫亨氏Kraft Heinz Co	必需消費	0.8%0.8%	7 萬股	164 萬美元	不變	2026 Q1	2	$23.37估	$23.62	+1%	歷程
AGOAssured Guaranty Ltd	金融	0.6%0.7%	2 萬股	136 萬美元	不變	2024 Q2	9	$83.43估	$80.12	−4%	歷程
CYDChina Yuchai International Ltd	工業	0.5%0.4%	2 萬股	111 萬美元	不變	2011 Q3	60	$15.70估	$47.41	+202%	歷程
MEOHMethanex Corp	原物料	0.4%0.6%	2 萬股	92 萬美元	不變	2022 Q4	15	$34.84估	$46.19	+33%	歷程
MCO穆迪Moody’s Corp	金融	0.3%0.3%	1,500 股	68 萬美元	不變	2024 Q2	9	$406.98估	$452.92	+11%	歷程
MGAMagna International Inc	非必需消費	0.3%0.3%	1 萬股	66 萬美元	不變	2018 Q4	31	$45.45估	$65.73	+45%	歷程
ATKRAtkore Inc	資訊科技	0.3%0.2%	8,400 股	64 萬美元	不變	2026 Q1	2	$61.08估	$76.04	+24%	歷程
HPQ惠普HP Inc	資訊科技	0.3%0.2%	3 萬股	58 萬美元	不變	2026 Q1	2	$20.74估	$21.94	+6%	歷程
IMOImperial Oil Ltd	能源	0.3%0.3%	5,000 股	56 萬美元	不變	2024 Q1	10	$63.37估	$112.23	+77%	歷程
LPXLouisiana-Pacific Corp	原物料	0.2%0.2%	5,886 股	46 萬美元	不變	2024 Q2	9	$83.12估	$78.66	−5%	歷程
RYAAY瑞安航空 ADRRyanair Holdings PLC	工業	0.2%0.2%	5,937 股	38 萬美元	不變	2015 Q4	43	$83.07估	$64.75	−22%	歷程
VTSVitesse Energy, Inc	能源	0.0%—	1,293 股	2 萬美元	新建倉	2026 Q2	1	$16.97估	$15.77	−7%	歷程

III

投組地圖：面積是佔投組，顏色是相對成本

怎麼看？

每一格是一家公司（最多 60 家），面積＝佔投組比重。顏色越深代表季末價高於（或低於）估計成本越多：淺色 5–25%、中間 25–100%、最深 100% 以上；灰色是差距在 5% 以內。

高於成本低於成本相差 5% 以內

長期趨勢

2007 Q4 起，共 75 季（這位巨人的電子 13F 申報期間）。

13F 市值

持股檔數

前十大集中度

換手率（估）

產業配置

資訊科技金融通訊與媒體非必需消費工業醫療保健能源其他（含未分類）

每季紀錄與原始申報

＊＝那一季未列入整體統計。連結開啟 SEC 原始申報；13F-HR/A 是修正申報。

展開 75 季

季別	持股數	新建倉	出清	13F 市值	換手率	淨投入率	SEC
2026 Q2	31	1	0	2.2 億美元	0.0%	−0.5%	13F-HR
2026 Q1	30	4	1	2.1 億美元	0.0%	+9.4%	13F-HR
2025 Q4	27	0	3	2.0 億美元	0.0%	−7.1%	13F-HR
2025 Q3	30	0	0	2.1 億美元	0.0%	+3.7%	13F-HR
2025 Q2	30	0	1	1.8 億美元	4.7%	+1.7%	13F-HR
2025 Q1	31	2	0	1.8 億美元	0.0%	+25.9%	13F-HR
2024 Q4	29	1	4	1.4 億美元	0.9%	−12.5%	13F-HR
2024 Q3	32	3	1	1.6 億美元	0.5%	+10.0%	13F-HR
2024 Q2	30	14	2	1.4 億美元	7.7%	+64.1%	13F-HR
2024 Q1 *	18	3	1	8,912 萬美元	2.1%	+0.9%	13F-HR
2023 Q4 *	16	0	2	7,608 萬美元	0.0%	−3.2%	13F-HR
2023 Q3 *	18	0	0	7,504 萬美元	0.0%	0.0%	13F-HR
2023 Q2 *	18	1	0	7,896 萬美元	0.0%	+0.4%	13F-HR
2023 Q1 *	17	1	2	7,168 萬美元	6.9%	−1.5%	13F-HR
2022 Q4	18	4	4	7,074 萬美元	15.3%	−37.5%	13F-HR
2022 Q3	18	1	0	1.0 億美元	0.8%	−17.2%	13F-HR
2022 Q2	17	3	0	1.0 億美元	2.4%	−3.0%	13F-HR
2022 Q1	14	0	1	1.4 億美元	0.0%	−1.9%	13F-HR
2021 Q4	15	0	0	1.4 億美元	0.0%	−18.9%	13F-HR
2021 Q3	15	0	0	1.6 億美元	0.0%	−4.6%	13F-HR
2021 Q2	15	0	1	1.7 億美元	0.0%	−6.2%	13F-HR
2021 Q1	16	2	2	1.7 億美元	0.6%	−4.1%	13F-HR 13F-HR/A
2020 Q4	16	0	2	1.3 億美元	0.0%	−3.3%	13F-HR
2020 Q3 *	18	0	0	9,940 萬美元	0.0%	0.0%	13F-HR
2020 Q2 *	18	0	1	9,095 萬美元	0.0%	−16.0%	13F-HR
2020 Q1	19	0	0	9,992 萬美元	0.0%	−4.6%	13F-HR
2019 Q4	19	0	2	1.7 億美元	0.0%	−7.8%	13F-HR
2019 Q3	21	0	1	1.6 億美元	0.0%	−14.7%	13F-HR
2019 Q2	22	0	0	2.1 億美元	0.0%	−4.9%	13F-HR
2019 Q1	22	0	2	2.2 億美元	0.0%	−1.1%	13F-HR
2018 Q4	24	2	0	2.1 億美元	0.6%	−0.7%	13F-HR
2018 Q3	22	3	5	2.8 億美元	14.2%	−5.9%	13F-HR
2018 Q2	24	3	1	2.6 億美元	1.4%	+3.7%	13F-HR
2018 Q1	22	0	0	2.3 億美元	0.0%	+14.4%	13F-HR
2017 Q4	22	0	1	2.3 億美元	0.0%	−36.4%	13F-HR
2017 Q3	23	0	2	2.8 億美元	0.0%	−10.0%	13F-HR
2017 Q2	25	0	0	3.2 億美元	4.9%	+1.5%	13F-HR
2017 Q1	25	2	2	3.0 億美元	9.2%	−1.4%	13F-HR
2016 Q4	25	1	1	3.0 億美元	1.5%	+2.8%	13F-HR
2016 Q3	25	0	1	2.7 億美元	0.0%	−1.3%	13F-HR
2016 Q2	26	2	0	2.6 億美元	0.0%	+7.6%	13F-HR 13F-HR/A 13F-HR/A
2016 Q1	24	1	0	2.7 億美元	11.0%	+12.2%	13F-HR 13F-HR/A
2015 Q4	23	1	2	2.9 億美元	1.1%	+0.7%	13F-HR
2015 Q3	24	1	0	2.9 億美元	2.8%	+0.4%	13F-HR
2015 Q2	23	0	2	3.3 億美元	0.0%	−1.1%	13F-HR
2015 Q1	25	2	0	3.8 億美元	0.0%	+1.7%	13F-HR
2014 Q4	23	3	5	3.8 億美元	11.0%	−8.8%	13F-HR
2014 Q3	25	2	0	3.9 億美元	0.9%	+4.3%	13F-HR 13F-HR/A
2014 Q2	23	2	2	3.6 億美元	8.2%	+12.4%	13F-HR
2014 Q1	23	2	1	3.6 億美元	0.1%	−0.6%	13F-HR
2013 Q4	22	3	6	3.5 億美元	7.3%	−58.6%	13F-HR
2013 Q3	25	3	2	8.6 億美元	8.7%	+128.0%	13F-HR
2013 Q2	24	0	1	3.6 億美元	4.0%	−11.6%	13F-HR
2013 Q1	25	1	3	3.7 億美元	8.8%	−3.9%	13F-HR
2012 Q4	27	1	5	3.4 億美元	5.7%	−9.0%	13F-HR
2012 Q3	31	2	1	3.5 億美元	5.4%	−5.0%	13F-HR
2012 Q2	30	2	2	3.3 億美元	13.0%	−3.8%	13F-HR
2012 Q1	30	1	0	3.6 億美元	1.6%	−4.4%	13F-HR
2011 Q4	29	1	4	3.1 億美元	4.2%	+2.4%	13F-HR
2011 Q3	32	4	0	3.3 億美元	1.3%	+14.0%	13F-HR
2011 Q2	28	4	1	3.7 億美元	2.7%	+16.0%	13F-HR
2011 Q1	25	0	1	3.4 億美元	0.1%	−27.9%	13F-HR 13F-HR/A
2010 Q4	26	3	1	4.5 億美元	12.0%	+11.9%	13F-HR
2010 Q3	24	2	4	3.6 億美元	19.1%	+13.0%	13F-HR
2010 Q2	26	3	2	3.1 億美元	2.8%	−11.1%	13F-HR
2010 Q1	25	1	1	4.0 億美元	2.3%	+0.3%	13F-HR
2009 Q4	25	3	1	3.7 億美元	0.9%	+3.8%	13F-HR
2009 Q3	23	0	0	3.4 億美元	0.1%	−6.0%	13F-HR
2009 Q2 *	23	2	2	2.9 億美元	3.9%	−0.2%	13F-HR
2009 Q1 *	23	0	0	2.3 億美元	0.0%	−3.5%	13F-HR
2008 Q4 *	23	0	6	2.8 億美元	2.1%	−2.9%	13F-HR
2008 Q3 *	29	0	3	4.1 億美元	1.5%	+3.7%	13F-HR
2008 Q2 *	32	2	2	4.4 億美元	0.4%	+12.4%	13F-HR
2008 Q1 *	32	8	3	3.6 億美元	9.0%	+10.8%	13F-HR
2007 Q4 *	27	0	0	3.9 億美元	—	—	13F-HR

已出清的大部位

曾佔投組 2% 以上、後來全部賣出的部位（最近 40 個）：只列持有期間與公司後來的狀況，不列損益。

怎麼看？

「出清」是指 13F 上不再出現，原因可能是賣出，也可能是公司被併購或下市。公司狀況只對巨人合計曾持有 1 億美元以上的公司查核，來自那家公司自己的 SEC 文件（例如 8-K 項目 1.03＝申請破產）；「—」表示沒有查核。

公司	持有期間	最高佔投組	公司後來
HTZWWHertz Global Holdings, Inc	2022 Q3 – 2024 Q4	9%	—
OXY西方石油Occidental Petroleum Corp	2024 Q3 – 2024 Q4	7%	—
NAVINavient Corp	2023 Q1 – 2024 Q4	4%	公司仍正常申報
BHCBausch Health Companies Inc	2016 Q1 – 2024 Q2	30%	公司仍正常申報
BBBlackBerry Ltd	2012 Q3 – 2024 Q2	3%	—
—Liberty Global Holdings Ltd	2021 Q1 – 2024 Q1	3%	公司仍正常申報
MBIMBIA Inc	2012 Q4 – 2023 Q4	7%	—
RFPResolute Forest Products	2012 Q2 – 2023 Q1	39%	被併購或下市 2023-03-13
GS高盛Goldman Sachs Group Inc	2011 Q2 – 2022 Q4	8%	—
JPM摩根大通JPMorgan Chase & Co	2018 Q3 – 2022 Q4	6%	—
DVADaVita Inc	2018 Q2 – 2021 Q1	4%	—
SNYSanofi	2007 Q4 – 2020 Q2	8%	—
ENDPQEndo International PLC	2017 Q1 – 2019 Q4	5%	—
—Teva Pharmaceutical	2017 Q1 – 2019 Q4	5%	—
SHOSSears Hometown and Outlet ST	2014 Q3 – 2019 Q3	5%	—
SHLDQSears Holdings Corp	2007 Q4 – 2019 Q1	13%	持有期間或賣出後 2 年內申請破產 2018-10-15
ASCMAAscent Capital Group Inc	2015 Q1 – 2019 Q1	8%	—
JPM.WSJPMorgan Chase & CO-CW18	2014 Q4 – 2018 Q3	16%	查無資料
NXHNeighborhood Intelligence, Inc	2007 Q4 – 2018 Q3	13%	公司仍正常申報
NOKNokia Corp	2009 Q4 – 2018 Q3	12%	—
WFC.WSWells Fargo & CO-CW18	2010 Q4 – 2018 Q3	12%	—
BAC.WS.ABank of America CORP-CW19	2010 Q2 – 2018 Q3	9%	查無資料
JPM摩根大通JPMorgan Chase & Co	2014 Q2 – 2014 Q4	6%	—
LELands’ End Inc	2014 Q2 – 2014 Q4	2%	公司仍正常申報
JPM.WSJPMorgan Chase & CO-CW18	2011 Q2 – 2014 Q2	6%	查無資料
AGNAllergan Unltd Co	2013 Q4 – 2014 Q2	2%	被併購或下市 2020-05-21
—Compucredit Corp Com	2013 Q3 – 2013 Q4	58%	查無資料
—Dell Inc	2012 Q3 – 2013 Q4	10%	被併購或下市 2013-11-08
—Actavis Inc	2013 Q1 – 2013 Q4	8%	—
—Radioshack Corp Com	2011 Q2 – 2013 Q4	4%	—
—Primus Telecommunications GR Com	2011 Q3 – 2013 Q4	2%	—
—Sprint Communications LLC	2009 Q4 – 2013 Q3	9%	被併購或下市 2020-04-13
—Allergan Finance LLC	2007 Q4 – 2013 Q1	13%	被併購或下市 2020-05-21
—Media General Inc	2007 Q4 – 2013 Q1	6%	被併購或下市 2017-04-12
SKMSK Telecom Co Ltd	2008 Q1 – 2012 Q4	6%	查無資料
BHCBausch Health Companies Inc	2010 Q4 – 2012 Q4	5%	公司仍正常申報
—Flagstone Reinsurance Holdin	2010 Q3 – 2012 Q4	4%	—
—Office Depot Inc	2008 Q1 – 2012 Q4	3%	公司仍正常申報
GAPGap Inc	2011 Q2 – 2012 Q4	3%	公司仍正常申報
—Fairfax Financial Holdings Ltd/ Can	2010 Q4 – 2012 Q2	19%	公司仍正常申報