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價投巨人的肩膀ON THE SHOULDERS OF VALUE GIANTS
2026 Q2 13F資料截至 2026-08-18
專題

巨人的得與失

價值投資不保證賺錢：巨人也會看錯，也會遇到產業巨變。這個專題把合起來的長期成績、賺的和賠的放在一起看，每個數字都附算法與出處。

一、整體成績單：巨人合起來 vs 大盤

1999 Q1–2026 Q2，109 季，把每一季列入統計的巨人 13F 持股合起來，套用該季的季末價變化，和大盤（SPY）比較。只看股價變化，兩邊都不含股利與費用。

巨人綜合投組 年化
+9.2%
100 元變成 1,099 元
大盤 SPY 年化
+6.7%
100 元變成 582 元
依金額加總 年化
+7.2%
大投組（如波克夏）權重大
領先大盤的年份
14/ 28
以綜合投組計
巨人綜合投組（每人一票）依金額加總大盤（SPY）
100 元的成長05001,0001999 Q12001 Q42004 Q32007 Q22010 Q12012 Q42015 Q32018 Q22021 Q12026 Q2

1999 Q1＝100；只看股價變化，兩邊都不含股利與費用。

分時期看：領先不是一路領先

時期綜合投組 年化依金額 年化SPY 年化
1999–2007（網路泡沫破滅前後）+10.9%+6.5%+1.5%
2008–2012（金融海嘯前後）+1.3%+0.8%−0.5%
2013–2026（大型科技股主導）+11.1%+10.2%+13.1%
  • 列入統計滿 5 年（20 季）以上的 62 位巨人中，23 位的 13F 持股在列入統計期間跑贏同期 SPY；中位數每年落後 0.9 個百分點。這裡不列名字、不排名。
  • 整體的領先主要來自 2000–2007 年；多數巨人列入統計的期間在 2013 年以後。

每一年對照

展開 28 年
年（★＝綜合投組領先）綜合投組依金額SPY
1999（3 季）+5.5%−0.9%+14.4%
2000 ★+18.0%+11.9%−10.7%
2001 ★+6.4%−6.2%−12.9%
2002 ★−13.2%−7.2%−22.8%
2003 ★+41.4%+31.5%+26.1%
2004 ★+17.9%+10.8%+8.6%
2005+2.0%+1.0%+3.0%
2006 ★+19.2%+18.5%+13.7%
2007 ★+6.3%+3.2%+3.2%
2008−44.7%−40.7%−38.3%
2009 ★+40.2%+32.2%+23.5%
2010 ★+18.1%+15.3%+12.8%
2011−1.1%−0.8%−0.2%
2012 ★+17.9%+16.1%+13.5%
2013 ★+36.0%+33.8%+29.7%
2014+8.5%+7.2%+11.3%
2015−8.5%−10.0%−0.8%
2016+9.3%+8.3%+9.6%
2017+19.3%+17.0%+19.4%
2018−11.3%−11.6%−6.3%
2019 ★+29.8%+32.6%+28.8%
2020 ★+17.1%+16.1%+16.2%
2021+25.5%+25.3%+27.0%
2022−21.8%−19.6%−19.5%
2023 ★+29.1%+21.1%+24.3%
2024+16.1%+16.6%+23.3%
2025+15.0%+12.6%+16.4%
2026（2 季）+3.2%+3.8%+9.5%

怎麼算

  • 每一季以「上一季末名單內巨人申報的美股多頭持股」為準，套用該季季末價的變化（已調整分割）；名單每季照同一組規則重算（1999 年第一季 13 位，現在 58 位）。
  • 綜合投組：每位巨人算一票（和網站的「綜合權重」同一種算法）；依金額加總：大投組權重大，波克夏最多曾佔 65%。
  • SPY：2013 年第二季起用巨人自己 13F 上的 SPY 季末價；之前很少巨人持有 SPY，改用三家大型銀行（Northern Trust、Bank of America、JPMorgan Chase）13F 上的 SPY 季末價，每季互相比對。
  • 少數部位缺價格（例如該季所有巨人都賣光、分割未確認），假設和同投組其他持股同漲跌；改成「不漲不跌」，綜合投組年化是 +9.0%。

限制

  • 只看股價變化，兩邊都不含股利；不扣費用與稅。
  • 這是 13F 申報的持股，不是基金的實際績效：看不到放空、現金、費用、海外股票和季中的買賣。
  • 讀者沒辦法照做：13F 在季末後最多 45 天才公布。
  • 倖存者偏差：名單來自今天仍知名、仍在申報的價值投資人；當年自稱價值投資、後來關門的人不在裡面，所以越早的年份越偏樂觀。
  • 1999–2013 年的持股表是純文字，解析後約 74% 與申報封面的總額相符。

二、比較對象不只大盤

各來源的期間與算法不同（含不含股利與費用、時間加權或金額加權），所以不放在同一張圖比大小，每一列寫明出處與期間。

比較對象事實期間算法出處
巨人合起來（本站）綜合投組年化 +9.2%；依金額 +7.2%；SPY +6.7%1999–202613F 季末價，只看股價，不含費用與股利本站計算
同一個 20 年並排S&P 500 含息 11.00%；S&P 500 成長型 12.77%；S&P 500 價值型 8.72%；主動大型股基金平均 8.86%；主動大型價值型基金平均 7.60%（年化）。本站同期：巨人綜合投組 8.84%、SPY 8.87%（都不含股利）2006–2025SPIVA 含息、基金扣費；本站只看股價S&P 道瓊指數〈SPIVA U.S. Year-End 2025〉 Report 3；本站計算
主動式大型股基金輸給 S&P 500 的比例：2025 年 78.78%；10 年 85.59%；15 年 89.93%；20 年 92.89%至 2025-12-31扣除費用、含股息；期間內關掉的基金也算SPIVA Report 1a
主動式大型價值型基金輸給 S&P 500 價值型指數的比例：10 年 88.45%；15 年 93.29%；20 年 87.01%至 2025-12-31同上SPIVA Report 1a
基金的倖存者偏差20 年前的大型股基金只剩 34.61% 還在；大型價值型基金 42.42%2006–2025—SPIVA Report 2
波克夏海瑟威每股市值年化 19.7%，S&P 500（含息）10.5%1965–2025每股市值；指數含息波克夏 2025 年致股東信 第 20 頁
波克夏，與本站同期年化 9.2%，S&P 500（含息）8.5%1999–2025由上表逐年數字連乘同上，本站計算
一般基金投資人（進出時機）投資人實際每一塊錢年賺 8.7%，基金本身 9.9%，相差約 1.2 個百分點2016–2025金額加權 vs 時間加權Morningstar〈Mind the Gap 2026〉（2026-08-06）
一般股票基金投資人（單年）2025 年平均 17.16%，S&P 500 17.88%；2024 年 16.54% vs 25.02%2024、2025DALBAR 自有算法DALBAR QAIB 2026 新聞稿
美國散戶自己交易平均家戶年報酬 16.4%，交易最頻繁的家戶 11.4%，大盤 17.9%1991–1996，66,465 戶學術研究Barber & Odean (2000), Journal of Finance
台灣散戶散戶整體投組每年少賺 3.8 個百分點，損失相當於台灣 GDP 的 2.2%1995–1999學術研究（臺灣證券交易所全部交易）Barber, Lee, Liu & Odean (2009), Review of Financial Studies
價值風格本身美國的價值溢酬在後半段平均低很多，但波動大，統計上無法排除前後一樣1963-07–2019-06學術研究Fama & French (2021), Review of Asset Pricing Studies
  • SPIVA 把期間內關掉的基金也算進去；本站名單只有今天還在的巨人，倖存者偏差的方向相反，巨人這邊偏樂觀。
  • 以 2006–2025 年為例，S&P 500 含息與本站只看股價的 SPY 相差約 2 個百分點，主要是股利。

三、巨人賣掉的股票，最後賺還是賠？

範圍：巨人在列入統計期間估計投入 1 億美元以上、後來全部賣出的部位。一位巨人從開始持有到全部賣出算一段，之後再買算新的一段。

已結束的大部位
3,004
估計投入 1 億美元以上
其中估計虧損出場
42%
中位數 +5%
持有期間或賣出後 2 年內申請破產
22
家公司

資料期間內才買的（2,680 個）

估計虧損 42%；中位數 +5%

資料期間內才買的（2,680 個）0200400600虧損 >50%虧 20–50%虧 0–20%賺 0–20%賺 20–50%賺 50–100%獲利 >100%

資料第一季就已持有（324 個）

估計虧損 41%；中位數 +6%

資料第一季就已持有（324 個）0204060虧損 >50%虧 20–50%虧 0–20%賺 0–20%賺 20–50%賺 50–100%獲利 >100%
  • 估計報酬＝估計收回 ÷ 估計投入 − 1；投入與收回都用（季初價＋季末價）÷ 2 估計，不含股利、手續費與稅，也看不到季內的來回交易。
  • 「資料第一季就已持有」的部位，成本從 1999 年第一季（或那位巨人最早的電子申報）的價格起算，不是巨人真正的成本，所以分開列。
  • 無法估算的 128 段（分割未確認、可能只是換編號、賣出那季沒有價格）不計入。

四、巨人曾大量持有的公司，後來怎麼了？

範圍：1999 年以來曾被巨人合計持有 1 億美元以上、最新一季已沒有任何巨人持有的 1,093 家公司。結局依那家公司自己的 SEC 文件判定（例如 8-K 項目 1.03＝申請破產；2.01／5.01＝併購；Form 25／15＝下市）。

公司後來（依那家公司自己的 SEC 文件）家數
公司仍正常申報409
被併購或下市480
持有期間或賣出後 2 年內申請破產22
賣出 2 年以後才申請破產40
破產重整後才買進13
申請破產，但公司持續申報17
查無資料112

下市不等於失敗：被併購常常是溢價收購。申請破產也要分清楚是母公司還是子公司、原股東是否歸零，這些要逐案核對。

五、個案：成功、失敗與同一檔的不同結局

  • 只選巨人已經全部賣出、而且最新一季沒有任何巨人持有的公司；選進來不代表推薦或評價。
  • 每一句敘述都來自 13F 數字或連結的 SEC 文件（2026-10-11 核對）。金額都是估計：估計投入＝每季加碼股數 ×（季初價＋季末價）÷ 2，估計收回用同一種估計價，不含股利、手續費與稅；「同期 SPY」也用同樣的季初、季末平均價估算。
  • 公司分拆出的子公司股票在 13F 上是另一檔，不計入估計收回；圖中價格已調整分割，圓點是估計成交價（紅色或綠色代表買進或賣出，顏色依本站漲跌慣例）。

失敗與風險（6 個）

Sears Holdings（西爾斯控股）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
布魯斯・伯克維茲2005 Q3 – 2018 Q424.7 億美元4.1 億美元−20.6 億美元（−83%）32%+123%
布魯斯・伯克維茲: 季末價與估計成交價$0.00$50.00$100.00$150.002005 Q22006 Q42008 Q22009 Q42011 Q22012 Q42014 Q22015 Q42017 Q22018 Q4
  • Fairholme 從 2005 年第三季開始持有，之後多次加碼，最高時約佔它 13F 投組的三成。
  • 2018 年 10 月 15 日，公司與部分子公司申請破產重整（Chapter 11）〔8-K〕；同一天，公司揭露收到那斯達克的下市通知〔8-K〕。
  • Fairholme 的 13F 從 2018 年第四季起不再列出這檔股票。

13F 原始申報：布魯斯・伯克維茲 2005 Q3、布魯斯・伯克維茲 2018 Q4；13F 看不到下市後怎麼處理；估計收回以最後一季的季初價與季末價平均推算。

通用汽車（2009 年破產前的舊公司）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
梅森・霍金斯1999 Q3 – 2008 Q320.3 億美元5.1 億美元−15.3 億美元（−75%）7%−8%
梅森・霍金斯: 季末價與估計成交價$0.00$20.00$40.00$60.00$80.001999 Q22000 Q22001 Q22002 Q22003 Q22004 Q22005 Q22006 Q22007 Q22008 Q3
  • Southeastern 從 1999 年第三季開始持有，最高約佔它 13F 投組的 7%；2008 年第三季的 13F 已不再列出。
  • 2009 年 6 月 1 日，通用汽車申請破產重整，隔天紐約證交所通知其股票不再適合掛牌〔8-K〕。

13F 原始申報：梅森・霍金斯 1999 Q3、梅森・霍金斯 2008 Q3

SunEdison（太陽能）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
大衛・艾因霍恩2013 Q4 – 2016 Q24.5 億美元1.2 億美元−3.3 億美元（−73%）9%+18%
大衛・艾因霍恩: 季末價與估計成交價$0.00$10.00$20.002013 Q32014 Q12014 Q32015 Q12015 Q32016 Q2
  • Greenlight 從 2013 年第四季開始持有，最高約佔它 13F 投組的 9%；2016 年第一季的 13F 股數還比上一季多。
  • 2016 年 4 月 21 日，SunEdison 申請破產重整〔8-K〕；Greenlight 2016 年第二季的 13F 已不再列出。

13F 原始申報：大衛・艾因霍恩 2013 Q4、大衛・艾因霍恩 2016 Q2

Transocean（海上鑽油）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
卡爾・伊坎2012 Q4 – 2016 Q310.2 億美元2.4 億美元−7.8 億美元（−76%）6%+49%
卡爾・伊坎: 季末價與估計成交價$0.00$20.00$40.002012 Q32013 Q12013 Q32014 Q12014 Q32015 Q12015 Q32016 Q12016 Q3
  • Icahn 從 2012 年第四季開始持有，2013 年加碼到約 2,150 萬股，最高約佔他 13F 投組的 6%。
  • 持有期間，季末價從 2013 年第一季的約 52 美元跌到 2016 年第三季的約 11 美元（13F 季末價）；Icahn 2016 年第三季的 13F 已不再列出。

13F 原始申報：卡爾・伊坎 2012 Q4、卡爾・伊坎 2016 Q3

Paramount Global（派拉蒙）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
巴菲特／阿貝爾2022 Q1 – 2024 Q229.6 億美元12.5 億美元−17.2 億美元（−58%）1%+15%
巴菲特／阿貝爾: 季末價與估計成交價$10.00$20.00$30.002021 Q42022 Q22022 Q42023 Q22023 Q42024 Q2
  • 波克夏從 2022 年第一季開始持有，當年持續加碼到約 9,360 萬股；這筆在波克夏 13F 投組中最高不到 1%。
  • 季末價從 2022 年第一季的約 38 美元跌到 2024 年第一季的約 12 美元（13F 季末價）；波克夏 2023 年第四季起分批賣出，2024 年第二季的 13F 已不再列出。
  • 公司後來在 2025 年 8 月 7 日完成與 Skydance 的交易〔8-K〕。

13F 原始申報：巴菲特／阿貝爾 2022 Q1、巴菲特／阿貝爾 2024 Q2

American Airlines 與 Southwest Airlines（航空）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
巴菲特／阿貝爾2016 Q3 – 2020 Q218.6 億美元8.3 億美元−10.3 億美元（−56%）1%+33%
巴菲特／阿貝爾2016 Q4 – 2020 Q226.3 億美元20.2 億美元−6.0 億美元（−23%）2%+29%
巴菲特／阿貝爾: 季末價與估計成交價$10.00$20.00$30.00$40.00$50.002016 Q22016 Q42017 Q22017 Q42018 Q22018 Q42019 Q22019 Q42020 Q2
巴菲特／阿貝爾: 季末價與估計成交價$30.00$40.00$50.00$60.002016 Q32017 Q12017 Q32018 Q12018 Q32019 Q12019 Q32020 Q2
  • 波克夏在 2016 年下半年開始持有這兩家航空公司。
  • 2020 年第一季兩檔季末價大跌：American 從約 29 美元跌到約 12 美元，Southwest 從約 54 美元跌到約 36 美元（13F 季末價）；波克夏 2020 年第二季的 13F 已不再列出這兩檔。

13F 原始申報：巴菲特／阿貝爾 2016 Q3、巴菲特／阿貝爾 2020 Q2、巴菲特／阿貝爾 2016 Q4、巴菲特／阿貝爾 2020 Q2

成功（6 個）

Idenix Pharmaceuticals（生技）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
賽斯・卡拉曼2011 Q2 – 2014 Q33.0 億美元12.8 億美元+9.8 億美元（+322%）21%+48%
賽斯・卡拉曼: 季末價與估計成交價$0.00$10.00$20.002011 Q12011 Q32012 Q12012 Q32013 Q12013 Q32014 Q12014 Q3
  • Baupost 從 2011 年第二季開始持有，持續加碼到 2014 年第一季的約 5,330 萬股，最高約佔它 13F 投組的 21%。
  • 2014 年 8 月，Merck 透過公開收購完成併購，Idenix 成為 Merck 的子公司〔8-K〕；13F 因此不再列出。

13F 原始申報：賽斯・卡拉曼 2011 Q2、賽斯・卡拉曼 2014 Q3；估計收回以併購前的季末價推算，與實際收購價可能不同。

Forest Laboratories（製藥）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
卡爾・伊坎2011 Q2 – 2014 Q210.9 億美元29.3 億美元+18.4 億美元（+169%）10%+45%
卡爾・伊坎: 季末價與估計成交價$20.00$40.00$60.00$80.002011 Q12011 Q32012 Q12012 Q32013 Q12013 Q32014 Q2
  • Icahn 從 2011 年第二季開始持有，最高約佔他 13F 投組的 10%。
  • 2014 年 7 月 1 日，Actavis 完成併購 Forest〔8-K〕；13F 因此不再列出。

13F 原始申報：卡爾・伊坎 2011 Q2、卡爾・伊坎 2014 Q2；估計收回以併購前的季末價推算，與實際的併購對價可能不同。

H&R Block（報稅服務）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
巴菲特／阿貝爾2000 Q2 – 2007 Q23.1 億美元7.7 億美元+4.6 億美元（+145%）2%−1%
巴菲特／阿貝爾: 季末價與估計成交價$0.00$10.00$20.002000 Q12000 Q42001 Q32002 Q22003 Q12003 Q42004 Q32005 Q22006 Q12007 Q2
  • 波克夏從 2000 年第二季開始持有，這筆在波克夏 13F 投組中最高約佔 2%。
  • 持有期間股數兩度剛好加倍（2001 年第三季、2005 年第三季），判定為一股拆兩股，數字已調整。
  • 波克夏 2003 年底起分批賣出，2007 年第二季的 13F 已不再列出。

13F 原始申報：巴菲特／阿貝爾 2000 Q2、巴菲特／阿貝爾 2007 Q2

Yahoo（雅虎）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
丹・勒布2011 Q3 – 2014 Q110.6 億美元21.8 億美元+11.2 億美元（+105%）37%+52%
丹・勒布: 季末價與估計成交價$10.00$20.00$30.00$40.002011 Q22011 Q42012 Q22012 Q42013 Q22014 Q1
  • Third Point 從 2011 年第三季開始持有，最高約佔它 13F 投組的 37%。
  • 2013 年第三季起大幅減碼，2014 年第一季的 13F 已不再列出。

13F 原始申報：丹・勒布 2011 Q3、丹・勒布 2014 Q1

Chipotle Mexican Grill（餐飲）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
比爾・艾克曼2016 Q3 – 2025 Q412.1 億美元35.9 億美元+23.8 億美元（+197%）22%+217%
比爾・艾克曼: 季末價與估計成交價$0.00$20.00$40.00$60.002016 Q22017 Q22018 Q22019 Q22020 Q22021 Q22022 Q22023 Q22024 Q22025 Q4
  • Pershing Square 從 2016 年第三季開始持有，最高約佔它 13F 投組的 22%；2024 年第四季起分批賣出，2025 年第四季的 13F 已不再列出。
  • 這筆估計賺了約兩倍，但同期 SPY 漲得更多：賺錢不等於贏過大盤。

13F 原始申報：比爾・艾克曼 2016 Q3、比爾・艾克曼 2025 Q4

Shaw Communications（加拿大電信）

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
梅森・霍金斯2002 Q2 – 2006 Q43.5 億美元8.1 億美元+4.6 億美元（+133%）3%+29%
梅森・霍金斯: 季末價與估計成交價$0.00$10.00$20.00$30.002002 Q12002 Q32003 Q12003 Q32004 Q12004 Q32005 Q12005 Q32006 Q12006 Q4
  • Southeastern 從 2002 年第二季開始持有，2003 年底加碼到約 3,050 萬股，最高約佔它 13F 投組的 3%。
  • 2006 年第三季大幅減碼，2006 年第四季的 13F 已不再列出。

13F 原始申報：梅森・霍金斯 2002 Q2、梅森・霍金斯 2006 Q4

同一檔、不同結局（3 組）

Upstart：同時買進、不同時賣出

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
丹・勒布2020 Q4 – 2022 Q15.5 億美元27.0 億美元+21.6 億美元（+395%）21%+31%
C.T. Fitzpatrick2020 Q4 – 2022 Q311.9 億美元3.8 億美元−8.0 億美元（−68%）7%+4%
丹・勒布: 季末價與估計成交價$0.00$100.00$200.00$300.002020 Q32020 Q42021 Q12021 Q22021 Q32021 Q42022 Q1
C.T. Fitzpatrick: 季末價與估計成交價$0.00$100.00$200.00$300.002020 Q32020 Q42021 Q12021 Q22021 Q32021 Q42022 Q12022 Q22022 Q3
  • Upstart 在 2020 年 12 月上市〔424B4〕；兩位巨人都從 2020 年第四季的 13F 開始列出。
  • Third Point 在 2021 年第三季到 2022 年第一季分批賣出；Vulcan 在同一段時間繼續加碼，到 2022 年第二、三季賣出時，季末價已從 2021 年第三季的約 316 美元跌到約 32 美元（13F 季末價）。

13F 原始申報：丹・勒布 2020 Q4、丹・勒布 2022 Q1、C.T. Fitzpatrick 2020 Q4、C.T. Fitzpatrick 2022 Q3；兩位的成本都從上市後第一個季末價起算；上市前就投資的部分，13F 看不到。

Valeant（今 Bausch Health）：早進、晚進

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
Mason Morfit2010 Q4 – 2022 Q310.5 億美元16.5 億美元+6.0 億美元（+57%）23%+206%
比爾・艾克曼2015 Q1 – 2017 Q136.5 億美元7.0 億美元−29.4 億美元（−81%）30%+11%
克里斯・戴維斯2011 Q2 – 2017 Q29.9 億美元4.7 億美元−5.2 億美元（−52%）2%+80%
Mason Morfit: 季末價與估計成交價$0.00$100.00$200.002010 Q32011 Q42013 Q12014 Q22015 Q32016 Q42018 Q12019 Q22020 Q32022 Q3
比爾・艾克曼: 季末價與估計成交價$0.00$100.00$200.002014 Q42015 Q12015 Q22015 Q32015 Q42016 Q12016 Q22016 Q32016 Q42017 Q1
克里斯・戴維斯: 季末價與估計成交價$0.00$100.00$200.002011 Q12011 Q42012 Q32013 Q22014 Q12014 Q42015 Q32016 Q22017 Q2
  • ValueAct 從 2010 年第四季開始持有這個證券（更早還持有合併前的 Valeant），一路持有到 2022 年第三季。
  • Pershing Square 在 2015 年第一季開始持有，那一季的季末價約 199 美元；2017 年第一季全部賣出時季末價約 11 美元（13F 季末價）。
  • Davis 在 2011 年第二季開始持有，2016 年第一季大幅加碼，2017 年第二季全部賣出。
  • 公司在 2018 年 7 月 13 日改名為 Bausch Health Companies〔8-K〕。

13F 原始申報：Mason Morfit 2010 Q4、Mason Morfit 2022 Q3、比爾・艾克曼 2015 Q1、比爾・艾克曼 2017 Q1、克里斯・戴維斯 2011 Q2、克里斯・戴維斯 2017 Q2

AIG：危機前買、危機後買

巨人持有期間估計投入估計收回估計損益最高佔投組同期 SPY
Edgar Wachenheim2005 Q3 – 2008 Q45.2 億美元7,133 萬美元−4.5 億美元（−86%）12%−15%
布魯斯・伯克維茲2010 Q1 – 2016 Q135.4 億美元52.2 億美元+16.8 億美元（+47%）50%+79%
Edgar Wachenheim: 季末價與估計成交價$0.00$20.00$40.00$60.002005 Q22005 Q42006 Q22006 Q42007 Q22007 Q42008 Q22008 Q4
布魯斯・伯克維茲: 季末價與估計成交價$20.00$40.00$60.002009 Q42010 Q32011 Q22012 Q12012 Q42013 Q32014 Q22015 Q12016 Q1
  • Greenhaven 從 2005 年第三季開始持有，2008 年上半年仍在加碼；2008 年第四季的 13F 已不再列出。
  • 2008 年 9 月 16 日，AIG 宣布取得紐約聯邦準備銀行最高 850 億美元的循環信用額度〔8-K〕。
  • Fairholme 在 2010 年第一季開始持有，最高約佔它 13F 投組的一半，2016 年第一季全部賣出。

13F 原始申報：Edgar Wachenheim 2005 Q3、Edgar Wachenheim 2008 Q4、布魯斯・伯克維茲 2010 Q1、布魯斯・伯克維茲 2016 Q1；兩段期間 AIG 的證券編號不同，所以分開計算。

六、這個專題的界線

  • 只談已經結束的部位與已經發生的公司事件，不談巨人現在持有的股票。
  • 不計算、不排行任何一位巨人的總績效，也不做「跟著買會賺多少」的回測。
  • 「估計虧損」只是 13F 上的估計，不等於巨人整體虧損：13F 看不到避險、放空、債券與海外股票。
  • 更多說明：方法與資料、免責與資料聲明。